1. 我國核電機組核準加速

我國核電機組核準加速，2030 年核電機組裝機容量有望翻倍。2011 年-2014 年，由于日本福島核事故的系列影響，我國核電核準幾乎停滯;2015 年核準 8 臺機組后再次沉寂。2022 年，我國核電機組核準加速，全年共核準 5 個核電項目總計 10 臺核電機組。截至 2022 年底，我國在運核電機組 55 臺;截至 2022 年 9 月，在建核電機組 23 臺，為全球第一。

2. 三代裝機時代價值量較大，設備投資占比 33%

三代核電價值量增大，設備投資占比約 33%。目前我國核電設備以第三代核電設備為主。三代核電每臺機組的 EPC(Engineering Procurement Construction，工程總承包)投資約為 200 億，價值量較大。根據(jù)英國能源技術研究所(Energy TechnologiesInstitute)數(shù)據(jù)，美國的標準壓水堆(PWR)建設成本中，直接成本占比約達 33%，包括結構和改進;反應堆設備;渦輪發(fā)電機設備;電氣設備;散熱系統(tǒng);雜項設備;特殊材料;模擬器;直接成本的不可預見費等。

3. 核燃料運輸容器國產替代開啟，乏燃料智能設備可期

核燃料組件運輸容器用于裝載未經輻照、未發(fā)生核鏈式反應的燃料組件。核燃料安裝于核電站反應堆堆芯中，可分為天然六氟化鈾直接加工及乏燃料后處理加工(MOX 燃料)兩種;新燃料組件一般由數(shù)百根圓柱形燃料棒成束組成，內部裝載含有 2%-4%鈾 235 或鈾 238 的燃料。

新燃料運輸容器國產替代開啟，乏燃料運輸容器國產替代空間廣闊。核燃料換料周期一般為 12-18 個月，單次更換 1/3 的燃料。2022 年 9 月，中核工程自主研發(fā)的 CNFC-HL01 華龍一號新燃料運輸容器樣機完成驗證試驗，打破了海外新燃料運輸設備的壟斷，新燃料運輸容器國產替代開啟。截至 2019 年，乏燃料的運輸工作主要由中國核工業(yè)集團下的中核清原環(huán)境技術有限責任公司(以下簡稱中核清原公司)承擔。該公司僅擁有從美國購買的兩種商業(yè)壓水堆乏燃料運輸容器，容量分別為 26組和 12 組，運輸能力嚴重不足，國產替代空間廣闊。

乏燃料是在核電站反應堆中經受過輻射照射、使用過的核燃料。一方面，乏燃料中含有的元素具備強放射性，需要妥善處理或存放;另一方面，乏燃料中含有可觀的鈾和钚，回收價值高。我國堅持核燃料閉式循環(huán)處理(后處理)，閉式循環(huán)是指對乏燃料進行處理，回收其中可用的材料和元素。

4.我國乏燃料處理能力亟待提升。

我國早期投入運行的多臺核電機組已處于堆水池飽和或即將飽和的困境，政府乏燃料后處理基金支出快速增加，乏燃料離堆貯存的需求十分緊迫。目前秦山第二核電廠一、二號機組、大亞灣核電廠和嶺澳核電廠在堆貯存水池已飽和或即將飽和。秦山核電廠、嶺澳核電廠 (二期)的核電機組在堆貯存水池在 2021-2025 期間將陸續(xù)達到飽和。目前我國后處理產能僅 50 噸/年，在建產能僅有 200 噸/年(預計 2025 年運營);此外，中核龍瑞乏燃料 200t 處理項目二期廠區(qū)規(guī)劃于 2022 年開始建設。

5.實體清單限制，核工業(yè)設備自主可控緊迫。

乏燃料后處理項目中，設備投入占比約為 39.84%，智能裝備在設備中占比約為 20%。近年來，中美貿易摩擦不斷加劇，2018 年 10 月美國能源部限制對中國出口核技術，2020 年 6 月美國國防部將中核集團等企業(yè)列入“實體清單”，但國內核工業(yè)領域部分進口設備已達到使用壽命期限，面臨設備無法迭代更新的困難局面。我國乏燃料關鍵設備進口替代需求迫切。